Geldpolitik
Geldpolitik
Der Rat der EZB hat die drei Leitzinsen um 25 Basispunkte erhöht. Der Einlagezins steigt damit auf 2,50 Prozent, der Zinssatz für Hauptrefinanzierungsgeschäfte auf 2,65 Prozent und die Spitzenrefinanzierungsfazilität auf 2,90 Prozent. Die Beschlusswirkung beginnt am 16. September 2026.
Als Begründung nennt der Rat anhaltende Inflationsimpulse durch den Konflikt im Nahen Osten und die Erwartung, dass die Inflation über einen längeren Zeitraum deutlich über dem Ziel von 2 Prozent liegen wird. Die neuen Projektionen sehen die Gesamtinflation im Jahresdurchschnitt 2026 bei 3,0 Prozent, 2027 bei 2,5 Prozent und 2028 bei 2,1 Prozent. Für die Inflation ohne Energie und Nahrungsmittel liegt die Prognose bei 2,5 Prozent für 2026, 2,6 Prozent für 2027 und 2,3 Prozent für 2028.
Die erwartete wirtschaftliche Entwicklung wurde für 2026 und 2027 nach oben revidiert. Die Basisschätzung für das Wachstum beträgt 0,9 Prozent in 2026, 1,4 Prozent in 2027 und 1,5 Prozent in 2028. Der Rat bezeichnet die Lage weiterhin als hochgradig unsicher und nennt Aufwärtsrisiken für die Inflation sowie Abwärtsrisiken für das Wachstum.
Die Anleiheportfolios aus dem Asset Purchase Programme und dem Pandemic Emergency Purchase Programme laufen planmäßig zurück, weil die EZB die Rückflüsse aus fälligen Papieren nicht reinvestiert. Der Rat macht deutlich, dass alle Instrumente eingesetzt werden können, um die Preisstabilität zu sichern. Die Transmission Protection Instrument steht zur Verfügung, um ungeordnete Marktverläufe zu dämpfen. Die Zinsentscheidungen erfolgen datenabhängig von Sitzung zu Sitzung, ohne Festlegung auf einen verbindlichen Pfad. Der Präsident der EZB erläutert die Hintergründe auf der Pressekonferenz um 14:45 CET.
Für Edelmetalle ist relevant, dass sich die Geldpolitik auf reale Renditen auswirkt. Steigende Nominalzinsen erhöhen entgangene Zinsen bei Goldanlagen, während niedrige reale Renditen die Nachfrage stützen. Wenn die EZB mit ihren Maßnahmen die Inflationserwartungen senkt, können die realen Renditen steigen und damit die Attraktivität von Gold beeinflussen.