Geldpolitik
Geldpolitik
Die Schweizerische Nationalbank belässt den Leitzins der SNB bei 0 Prozent. Sichtguthaben von Banken bei der SNB werden bis zu einer bestimmten Schwelle zum Leitzins verzinst, für Guthaben oberhalb dieser Schwelle gilt weiterhin ein Abschlag von 0,25 Prozentpunkte. Die SNB bekräftigt ihre Bereitschaft, bei Bedarf in den Devisenmarkt einzugreifen.
Die Inflation in der Schweiz ist in den letzten Monaten leicht gesunken. Sie fiel von 0,2 Prozent im August auf 0,0 Prozent im November. Rückläufige Preise in der Hotellerie sowie bei Mieten und Bekleidung trugen besonders zu diesem Rückgang bei. Für die mittelfristige Entwicklung stellt die SNB eine nahezu unveränderte Inflationsdynamik fest.
Die bedingte Inflationsprognose liegt im Prognosehorizont innerhalb des Bereichs, der mit Preisstabilität vereinbar ist. Die SNB rechnet mit einer durchschnittlichen Jahresinflation von 0,2 Prozent für 2025, 0,3 Prozent für 2026 und 0,6 Prozent für 2027. Diese Prognose beruht auf der Annahme, dass der Leitzins der SNB über den gesamten Prognosezeitraum bei 0 Prozent bleibt.
Die globale Konjunktur entwickelte sich im dritten Quartal stärker als erwartet. Belastungen durch US Zölle und Handelsunsicherheit bestanden weiter, dennoch war die Weltwirtschaft bisher widerstandsfähiger als angenommen. In den USA blieb die Inflation erhöht, in der Eurozone lag sie nahe beim Zielwert. Für die Schweiz meldet die SNB ein Gesamtwachstum, das sich leicht verbessert hat; das reale Bruttoinlandsprodukt ging im dritten Quartal zurück, vor allem wegen einem Rückgang in der Pharmaindustrie. Die SNB erwartet für 2025 ein BIP Wachstum von knapp 1,5 Prozent und für 2026 ein Wachstum von rund 1 Prozent. Die Arbeitslosigkeit ist zuletzt gestiegen und dürfte weiter zunehmen.
Die SNB sieht die Hauptgefahr für die Schweizer Wirtschaft in der weiteren Entwicklung der globalen Konjunktur. Niedrige Leitzinsen und geringe reale Renditen senken die entgangenen Zinsen beim Halten von Gold und können die Nachfrage nach Gold stützen.