Geldpolitik
Geldpolitik
Die Bank of England hat den Leitzins bei 4 Prozent belassen und gleichzeitig beschlossen, den Bestand an für geldpolitische Zwecke gehaltenen Staatsanleihen in den kommenden zwölf Monaten um 70 Milliarden Pfund zu verringern. Der geldpolitische Ausschuss (MPC) stimmte diesen beiden Beschlüssen mit 7 zu 2 zu; zwei Mitglieder votierten für eine Zinssenkung um 0,25 Prozentpunkte auf 3,75 Prozent.
Der Bestand an gekauften Gilts soll damit von 558 Milliarden Pfund am 17. September auf 488 Milliarden Pfund sinken. Von der geplanten Verringerung sollen etwa 21 Milliarden Pfund durch direkte Verkäufe erzielt werden. Seit Beginn der Verkäufe in 2022 Q4 wurde der Bestand im vergangenen Jahr um 100 Milliarden Pfund reduziert, wovon 13 Milliarden Pfund durch Verkäufe erfolgten. Für das kommende Jahr plant die Bank, Verkäufe relativ gleichmäßig über Laufzeitsegmente zu verteilen, etwa 40 Prozent kurzlaufend, 40 Prozent mittelfristig und 20 Prozent langlaufend.
Die Entscheidung fußt auf dem anhaltenden, wenn auch schrittweisen Rückgang der Inflation in den vergangenen zweieinhalb Jahren und auf der Einschätzung, dass weitere Lockerung der Geldpolitik nur schrittweise erfolgen sollte. Zwölfmonatsinflation lag im August bei 3,8 Prozent und wird im September kurzfristig leicht ansteigen, bevor sie nach Einschätzung des MPC auf das 2 Prozent Ziel zusteuert. Lohnwachstum hat sich abgeschwächt, bleibt aber erhöht; insbesondere Dienstleistungen tragen weiter zu einem über dem Ziel liegenden Preisniveau bei.
Der Ausschuss betonte, Bank Rate solle das aktive Instrument der Geldpolitik bleiben und dass Verkäufe so durchgeführt werden sollen, dass die Funktion der Marktstruktur nicht gestört wird. Die Verringerung des Bestands ist als graduelle und vorhersehbare Maßnahme geplant, wobei die Bank operative Details für das vierte Quartal 2025 angekündigt hat.
Für die Edelmetallmärkte ist der Zinsverlauf relevant, weil höhere reale Renditen die entgangenen Zinsen gegenüber Gold erhöhen. Ein verlangsamter Abbau des Bestands an Staatsanleihen kann mittelfristig dazu beitragen, dass der Anstieg langlaufender Renditen moderater ausfällt, was sich wiederum auf das Umfeld für Goldnachfrage auswirkt.