Bank of England hält Leitzins bei 3,75 Prozent

Die Bank of England hat den Leitzins bei 3,75 Prozent belassen, die Monetary Policy Committee stimmte am Ende ihrer Sitzung am 18. März einstimmig für diese Entscheidung. Der Ausschuss begründete die Pause mit einem jüngsten externen Angebotsschock durch den Konflikt im Nahen Osten, der die Energiepreise deutlich ansteigen ließ und die kurzfristige Inflationsentwicklung nach oben treibt.

Der Konflikt hat die Schifffahrt durch die Straße von Hormus stark eingeschränkt und in der Folge die Volatilität und das Niveau der Energiepreise erhöht. Der Brent Rohölpreis lag im Vorfeld der Sitzung wieder über 100 US Dollar je Barrel, etwa 60 Prozent höher als im Februar. Der niederländische Großhandelspreis für Erdgas lag über 50 Euro pro Megawattstunde, und Futures für britisches Erdgas haben sich im Mittel um 35 bis 40 Prozent erhöht. Die angekündigte koordinierte Freigabe strategischer Reserven der Internationalen Energieagentur dürfte die Versorgung nur schrittweise entlasten.

Vor dem Schock hatte sich die heimische Inflation bereits abgeschwächt, Der Verbraucherpreisindex lag zwölfmonatig im Januar bei 3,0 Prozent, nach 3,4 Prozent im Dezember, während die Dienstleistungenpreise im Januar 4,4 Prozent anstiegen. Auf Grundlage der Energiepreise bis zum 16. März erwartet die Bank of England, dass die Verbraucherpreise im März nahe 3,5 Prozent liegen und im zweiten Quartal eher bei rund 3,0 Prozent statt der früher projizierten 2,1 Prozent. Bankinterne Schätzungen sehen einen direkten Beitrag der Energiepreise zur Jahresrate im dritten Quartal von rund 0,75 Prozentpunkten und einen möglichen zusätzlichen indirekten Beitrag von etwa 0,25 Prozentpunkten.

Die Committee betonte, dass die Geldpolitik globale Energiepreise nicht steuern kann, wohl aber dafür sorgen muss, dass sich die Anpassung an höhere Energiepreise so vollzieht, dass das Inflationsziel von 2 Prozent mittelfristig erreicht wird. Vor dem Schock habe der geldpolitische Kurs zur Disinflation beigetragen; zugleich haben sich die marktimpliziten Zinswege nach oben verschoben und die finanziellen Bedingungen damit gestrafft. Alle Mitglieder erklärten, sie seien bereit, den Leitzins zu ändern, sollte sich das Risiko aufwärts für die mittelfristige Inflation materialisieren.

Für Edelmetalle ist die Zinsperspektive relevant. Der Leitzins beeinflusst nominale und reale Renditen, und reale Renditen bestimmen die Opportunitätskosten des Haltens von Gold als nicht verzinsliche Anlage. Veränderungen bei Leitzinsen und Inflationserwartungen wirken daher über die realen Renditen auf die Nachfrage nach Gold.