Teilnehmer des Offenmarktausschusses sehen breiten Preisauftrieb durch KI und Energie

Teilnehmer des Offenmarktausschusses stellten fest, dass der derzeitige Preisauftrieb breiter geworden ist und neben Energiepreisen zunehmend auch durch die starke Nachfrage nach Gütern und Dienstleistungen im Zuge des Ausbaus von künstlicher Intelligenz angetrieben wird.

Das Personal der FED berichtete, dass die Gesamtinflation gemessen am Preisindex für persönliche Konsumausgaben 3,8 Prozent im April betrug und die Kerninflation 3,3 Prozent. Für Mai schätzte das Personal die Gesamtinflation auf 4,1 Prozent und die Kerninflation auf 3,4 Prozent. Die Teilnehmer führten als Treiber der höheren Preise unter anderem vergangene Tarifmaßnahmen, höhere Inputkosten im Zusammenhang mit dem Konflikt im Nahen Osten und eine starke Nachfrage nach KI Infrastruktur an.

Die Arbeitslosenquote lag im Mai bei 4,3 Prozent und änderte sich seit Mitte des Vorjahres kaum. Die Beschäftigungszahlen für die drei Monate bis Mai zeigten weiterhin solide Zuwächse. Viele Teilnehmer sahen den Arbeitsmarkt derzeit nicht als unmittelbare Quelle zusätzlicher Inflationsrisiken, betonten aber, dass anhaltend hohe Inflation die Erwartungen und Lohnsetzungsverhalten beeinflussen könne.

Bei den Aussichten hob eine Mehrheit hervor, dass anhaltender KI bedingter Investitionsdruck und andauernde Versorgungsstörungen das Inflationsrisiko nach oben verschieben. Zugleich meinten einige, dass Produktivitätsgewinne durch KI langfristig die Produktionskosten senken könnten, dieser Effekt aber erst mit Verzögerung eintrete. Mehrere Teilnehmer berichteten, dass Unternehmen und Geschäftskontakte spürbare Kostendrucke meldeten, insbesondere bei Transport, Luftfahrt, petrochemischen Produkten und landwirtschaftlichen Vorleistungen.

Folgen für die geldpolitische Kommunikation

Die Mehrheit der Teilnehmer sprach sich dafür aus, die nach der Sitzung veröffentlichte Erklärung zu verkürzen und die zuvor enthaltene Formulierung mit einer angedeuteten Neigung zur Lockerung zu entfernen. Der Vorsitzende kündigte Pläne zur Einrichtung von fünf unabhängigen Arbeitsgruppen an, die grundlegende Aspekte der Geldpolitik prüfen sollen. Fast alle Teilnehmer stimmten dafür, das aktuelle Zielband für den Leitzins der FED beizubehalten, wiesen jedoch darauf hin, dass künftige Maßnahmen von neuen Daten abhängen.

Für den Zusammenhang mit Edelmetallen gilt grundsätzlich, dass Änderungen des Leitzinses und der realen Renditen die Opportunitätskosten des Haltens von Gold beeinflussen. Höhere reale Zinsen können die Attraktivität von nicht verzinslichen Anlagen wie Gold verringern, während anhaltend hohe Inflation oder sinkende reale Renditen die Nachfrage nach Gold stützen können.