Teilnehmer sehen anhaltend erhöhte Inflation und Stabilisierung am Arbeitsmarkt

Teilnehmer sahen die Inflation weiterhin als etwas erhöht an und beobachteten gleichzeitig erste Zeichen einer Stabilisierung am Arbeitsmarkt. Die Diskussion hob hervor, dass die anhaltende Stärke der Kernwarenpreise in hohem Maße durch die Effekte erhöhter Zölle getrieben wird, während die Kernleistungen, vor allem Wohnungsdienstleistungen, eine anhaltende Abschwächung zeigen.

Die Datenlage untermauerte diese Einschätzung. Die Arbeitslosenquote lag im Dezember bei 4,4 Prozent und damit auf dem Stand vom September. Die durchschnittliche monatliche Veränderung der Gesamtbeschäftigung drehte im vierten Quartal leicht ins Negative, was vor allem an einem deutlichen Rückgang der Regierungsbeschäftigung im Zusammenhang mit dem Auslaufen eines Programms lag. Die durchschnittlichen Stundenlöhne stiegen über zwölf Monate um 3,8 Prozent.

Zu den Preisindikatoren gehörten eine zwölfmonatige Veränderung des Preisindex für Personal Consumption Expenditures von 2,8 Prozent im November sowie eine Kerninflation für PCE von 2,8 Prozent im selben Monat. Der Verbraucherpreisindex wies im Dezember eine Zwölfmonatsveränderung von 2,7 Prozent auf, die Kernrate betrug 2,6 Prozent. Auf Basis der CPI-Daten schätzte das Personal die PCE-Rate für Dezember auf 2,9 Prozent und die Kernrate auf 3,0 Prozent.

In der politischen Bewertung stimmte die Mehrheit dafür, den Zielbereich für den Leitzins der FED bei 3,5 bis 3,75 Prozent beizubehalten, während zwei Mitglieder eine Senkung um 0,25 Prozentpunkte befürworteten. Die Unterstützungsseite für ein Verharren auf dem aktuellen Kurs führte das Argument an, dass die aktuelle Haltung in etwa mit Schätzungen des neutralen Niveaus vereinbar sei und Raum lasse, künftige Entscheidungen an eingehende Daten anzupassen. Zugleich betonten Teilnehmer, dass das Risiko einer hartnäckigeren Inflation weiterhin bedeutsam sei.

Zur Unterstützung der Marktliquidität beschloss die FED, die Bestände an kurzfristigen Staatswerten zu erhöhen, entschied sich für stehende Tages-Repooperationen zu einem Satz von 3,75 Prozent und für stehende Tages-Repoanlagen zu einem Angebotssatz von 3,5 Prozent mit einem Limit von 160 Milliarden US Dollar pro Gegenpartei und Tag. Zudem sollen Tilgungszahlungen aus Agenturpapieren in Treasury Bills reinvestiert werden, um ein ausreichendes Reservesystem zu gewährleisten.

Für das Edelmetall bleibt vor allem der Pfad der Leitzinsen und der realen Renditen relevant. Sinkende reale Renditen und erhöhte Unsicherheit machen Gold im Vergleich zu verzinslichen Anlagen relativ attraktiver, während steigende reale Renditen tendenziell Druck auf die Nachfrage nach dem nicht verzinslichen Rohstoff ausüben.